在亚洲周边股市有望转暖的背景下，下周A股市场存在继续震荡上攻的可能，而对成长股的深入挖掘则应成为下阶段的主要策略。
本轮市场探底回升经历了一个较为完整的小周期。先是鼎立股份、新农开发、中视传媒等个股率先止跌，成为先于大盘启动的领涨品种；随后市场热点扩散至其他具有抗通胀能力的非周期行业，如新能源、医药、通信等；如果说截止到这时，市场反弹还能有比较清晰的脉络，那么随后市场则进入了超跌股补涨的格局中，热点变得更加散乱而且不易把握。跌幅最深的股票出现补涨，是不是意味着这次反弹的小周期仍将进一步延续下去呢？笔者认为，目前大盘只是处于回升阶段的中途调整期，在中报披露之际一定还能营造出较好的获利机会，但热点可能从目前的题材炒作逐渐演化成对价值和成长性的个股的深度挖掘上来。
针对于上述判断，笔者依然强调在目前的市场状况下，应坚定价值投资，对现有持仓结构进行调整。对于业绩增长预期明确、估值水平低的公司，可以考虑增加配置；一味地过度防御或是不加选择地死守均不可取。同时，自上而下的行业配置可能将难以产生较好的投资效果，而立足业绩增长，自下而上的择股思路则会相对适用。在投资主题上，我们认为，奥运会的召开虽然将提供一个基本稳定的外部环境，但对公司实质业绩的提升作用并不会很大，更多的业绩增长机会将依然来自于经济结构调整以及资产整合。
从已发布的中报预告看，业绩增长幅度在50％以上的预增公司较多集中在电器设备、煤炭采选、农产品、化工（农化工、煤化工）、化肥、新能源、纸业、医药等行业中，可以说，高通胀背景下产品价格的上涨主导了上市公司业绩的升降。我们认为，能够在08年上半年获得50%以上的确定增长，本身业绩基数较高（07年中期EPS在0.2元以上），目前估值水平相对较低的个股值得重点关注。另外，就是在产能整合方面，造纸、煤炭和水泥行业的产能整合都产生了显著的效果，产品价格持续上涨，行业整体效率不断提升，是今年中期业绩确定性增长公司最集中的行业。
而从资产注入题材来看，2008年应该是央企整合的高峰年，通过改制、重组提升央企竞争力，是2008年的核心工作，也是下半年一个重要的投资主题。深入分析研究后，笔者进一步认为，从投资机会看，已具有初步注入优质资产动作的企业值得重点关注。大股东旗下具有大量的优质资产及注入优质资产的预期比较明确，尤其是已具有初步注入优质资产动作的企业值得重点关注，建议关注军工、电力、航运、煤炭和电信等行业整合过程中产生的投资机会。
就市场总体运行格局而言，笔者认为，当前最可能的热点切换路径为：中小市值股－奥运题材股和有色金属股－银行、地产等大盘蓝筹股－成长性个股。下周上市公司半年报将陆续披露，故而下周市场热点转换可能向第四阶段演化，也就是说，深入挖掘成长性板块和个股应成为下阶段的主要策略。 |
