中国银河证券研究中心 马永谙

　　最近几周虽然指数涨涨跌跌，但从两市上涨下跌个股数量角度来考虑，市场格局其实并无大的改变，上涨和下跌的个股比例基本上一直在2:3到3:2之间变动。影响指数涨跌进而影响到投资者对市场感受的更多是如中石油这样的超级权重股。可以说，目前失真的指数掩盖了事实上处于横盘整理状态的市场，而这种失真的指数表现是否会随着时间推移影响到投资者的心态，进而对“冰下的暗流”产生实质的影响则还需要观察。从全部基金业绩方面来看，205只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率-1.8%，跌幅继续显著小于市场主流指数，基金从最初的打击中恢复过来后其抗跌能力得到明显体现。

　　在重仓股的整体表现方面，与上周涨幅靠前的品种普遍估值水平较低不同，本周涨幅靠前的品种估值水平明显偏高，但其2008年预期PE下降幅度极大，331只基金重仓股中，本周涨幅靠前的20只，其2008年预期业绩涨幅较全部331只要高20%以上。基金重仓股行情特征的转变也表明基金投资思维的新转变。应该说虽然市场仍然在“虚跌”之中，但基金正在由前期的保守防守向积蓄进攻力量转变，从行业表现角度来看，航空运输等受益于

　　重仓股方面，华鲁恒升是标准的低估值高成长品种，其他涨幅靠前的品种基本均是受益于人民币升值的品种。