□招商证券 王丹妮 高昕炜 宗乐

　　上周市场以及基金重仓行业的大幅下跌，导致上周基金净值跌幅较大。封闭式基金投资者应密切关注折价率及股票市场的波动，仔细权衡收益与风险后再做决策；开放式基金投资者尽量不要在波动的市场中做频繁的赎回申购操作。

　　封基整体折价率17.23%

　　受股票市场大幅下跌影响，上周沪深两市基金指数跌幅较大，至周五分别收于5217点和5165点，下跌4.41%和3.67%。

　　上周两市封闭式基金总体净值下跌4.52%，沪深两市基金整体市值下跌5.28%，市值跌幅略大于净值跌幅，导致封闭式基金总体折价率小幅上升。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率小幅升至17.23%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率小幅下降至6.34%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率升至18.75%。

　　偏股型基金净值跌幅较大

　　上周偏股型基金平均单位净值下跌幅度较大，其中灵活配置股票型基金跌幅最大，平均下跌3.75%，稳定配置混合型基金跌幅最小，平均下跌2.76%；稳定配置股票型和灵活配置混合型分别下跌3.69%和3.37%；封闭式基金下跌3.12%。若以沪深300指数(5%)作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均获得超额收益。被动投资的ETFs和指数型基金上周净值平均下跌了4.06%和4.62%。

　　近期市场投资要点

　　上周市场以及基金重仓行业的大幅下跌，导致上周基金净值跌幅较大。

　　然而从长期来看，中国经济仍将维持繁荣增长，支撑A股市场长期牛市的基本因素亦未发生变化。短期内年报业绩预告和分配方案预告陆续公布，如果年报业绩乐观，将成为市场短期内的利好；然而外围市场近期的大幅波动也影响着国内市场的走势。或许A股市场将进入一个调整期。

　　上周封闭式基金板块受基础股票市场下跌影响，跌幅较大。然而强烈的分红预期依然维持着封闭式基金的低折价率水平。随着基金2007年四季报即将完成公告，分红数量亦将逐渐明朗。投资者可结合基金分红前后的折价率正确估算预期分红收益，并对可能会出现的市场下跌所带来的损失予以充分的思考。

　　对于封闭式基金的投资者而言，应密切关注折价率以及基础股票市场的波动，仔细权衡收益与风险后再做出卖出或买入的投资决策，切勿草率抛出或盲目买入。

　　对于开放式基金的投资者而言，由于对长期市场趋势依然看好，基金作为长期投资品种应继续持有，不建议投资者在波动的市场中做频繁的赎回申购操作。而新构建基金组合的投资者，应密切关注市场的波动，选择恰当的时机介入。