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■ 《基金知识百事问》连载之二十三
35、交易所交易基金的特点有哪些？
将交易所交易基金与传统的开放式基金和封闭式基金相比较，我们可以看到如下特点：
（1）指数化的被动式管理。ETF采用被动式管理，以某个市场指数为基准指数，采用完全复制或统计抽样等方法跟踪该基准指数。从这个意义上说，实际上ETF也是一种指数基金。
（2）独特的实物申购赎回机制。这是指在一级市场上，投资者向基金管理公司申购ETF需要拿这只ETF指定的一篮子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一篮子股票，如果想变现就需要卖出这些股票。由于有最小申购、赎回份额的限制，一般只有大的投资者才能参与。
（3）比 开放式基金操作灵活度更高。ETF的零售交易是在该ETF所挂牌的股票交易所正常交易时间内以市价进行的，一天中可以随时交易，具有像封闭式基金一样的交易便利性。
（4）交易价格贴近基金份额净值。ETF可以在一级市场以净值进行申购和赎回，也可以以交易价格在二级市场上买卖，因此当ETF的交易价格与净值不一致的时候，就有机会在两个市场之间进行套利。套利机会的存在使得ETF的交易价格与相应的基金份额净值之间的偏差一般都很小，不会出现封闭式基金那样明显的折价或溢价。
36、什么是上市开放式基金（LOF）？
上市开放式基金（Listed Open-ended Funds，简称“LOF”）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回，又可以在交易所进行份额交易的开放式基金。它结合了银行等代销机构和交易所交易网络二者的销售优势，通过场外与场内市场获得的基金份额分别被注册在场外系统和场内系统，基金份额可以通过跨系统转托管实现在场外与场内市场的转换。投资者在指定的银行等网点申购的基金份额想在交易所卖出，或者在交易所网上购买的基金份额想在指定的银行等网点赎回都需要办理转托管手续。
《基金知识百事问》
由中国证券业协会编印
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