| 分析:美降息打乱亚洲决策者思路,经济过热之际减息压力增大 |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-1-24 |
若亚洲决策者认为要同时应对成长放慢、物价攀涨和流动性剧增是一个难题的话,那麽美国意外大举降息只会使这种难题变得更加复杂.
美国联邦储备理事会(美联储,FED)在周二降息75个基点突显了美国抵押贷款危机的严重,这迫使分析师们重新检视对亚洲快速发展经济体的政策预估.
以中国为例,分析师此前预测中国在今年将收紧货币政策,因决策者志在抑制国内的投资热和产能过剩.
Principal资产管理公司投资长Binay Chandgothia称,"美国降息之後,中国今年或许不会升息."
他的观点基于两点理由.其一是美国经济严重放缓势必波及中国,无论後者成长速度有多快.其二是,在发达市场利率下调的背景下,中国升息会吸引更多投机资金流入人民币,推高人民币汇率并进一步侵蚀出口商品价值.
美联储降息的因素在亚洲其他地区的影响力更大.这些地区既没有中国两位数的高增长率,也未采取限制资本流动的政策.
宽松的货币环境、被低估的币值、疲软的美元以及攀升的燃料和食品价格,将促使泰国之外的多数亚洲经济体维持紧缩的货币政策.
Bank Julius Baer分析师V Anantha Nageswaran称,发达市场利率下降以及美元下跌,正迫使亚洲国家采取更为宽松的货币政策并忍受通膨的加剧以及货币的升值.
事实上,泰国和韩国就在周三无奈承认,美联储降息束缚了它们的货币政策制定.
**滞胀端倪初现**
尽管目前还没人讨论过亚洲出现滞胀的可能性,分析师警告称,新加坡等消费者物价通膨涨幅触及逾20年高位的一些国家,恐已濒临滞胀境地.中国和香港的通膨率亦接近10年高点.
雷曼分析师认为,随着该地区被迫采取宽松的货币政策,亚洲经济过热的风险要远大于经济继续放慢,即便最悲观的预期也暗示除日本外的亚洲经济在2008年将成长8%左右.
这种水平的成长率以及该地区资产的高收益率正吸引资本流入亚洲.
在全球对亚洲出口需求停滞的情况下,央行不愿意放任本币升值,而物价上涨以及名义利率的下降对经通膨调整的利率水平形成双重压制.雷曼分析师将此称为促成经济过热的一个原因.
美林分析师邦德(Timothy Bond)表示,亚洲货币政策对经济增长的支持作用极强.新兴亚洲经济体的平均实质利率仅为0.75%,银根较中性水平平均低150个基点.
Julius Baer分析师Anantha Nageswaran称,"即便延迟升息或完全放弃升息对亚洲面临的境况而言都是不适宜的,更不要说降息了."
话虽如此,分析师仍预计决策者不得不屈服在降息压力之下.
联储降息之前的路透调查显示,分析师预计印度央行在1月29日的季度货币政策检视中料维持利率不变.现在许多人相信情况已发生变化,央行将放款银根。
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