上周全美第二大债券保险公司Ambac 的信贷评级由AAA被下调至AA，意味未来金融市场将会更波动，很多金融机构都或需作出更多拨备。原因是多间跨国银行都就手上持有的债务抵押债券向Ambac投保，旨在对冲信贷违约风险，遇有债券发行者无法依约派息或偿还欠款时，债券保险公司便会负责。因此，该些保险机构的信贷评级便必须维持最高水平，方便受其保证不会违约的债券发行者可用低息向市场举债。同时，很多包括退休基金及银行等机构受信托条例所限，亦只可以购入受其保证的债券，或直接向其购入信贷违约合约。因此，一旦Ambac信用评级被下调，其承保的产品评级都会受拖累。持有该些债券的机构因受信托规定所限，必须沽售该些债券，令其于定息投资方面出现亏损。但问题是Ambac 及其同行近年都有为一些以次按为抵押的债券承保。Ambac 所涉
及的保险便高达380亿美元，其它楼按产品更多至450亿美元。因此，今次Ambac评级被下调便因为很多次按债券发行者都被迫违约，信贷评级公司都恐怕Ambac无法有足够资金代其还款。上周加拿大帝国商业银行便因为其投保的 ACA 信贷保险公司评级被调低至垃圾级的CCC，其投资于债务抵押债券的20亿美元信用评级亦受影响，一旦有更多同类保险公司出现问题，该加拿大帝国商业银行便恐怕须拨备更多资金自行保证对手不会违约，又或减持该些债务抵押债券，只是该类定息产品却乏人问津，故只要楼按坏帐风暴继续恶化，涉及债务抵押信贷违约问题将会更严重，持有其债券的机构投资者便须为此作更大幅拨备。
市场都恐怕摩根士丹利，德以志银行，高盛，摩根大通，美林，花旗银行以及瑞银等都会被波及。而后三者于2007年更是全球债务抵押债券产品的最大包销商。况且，上年两间由比利时银行及法资银行控制的债券保险公司都受次按拖累而须向投保人作大额赔偿，故涉及债务抵押债券产品的余震己远至欧州，无疑己令整个信贷市场结构性亏损风险大幅被提升，所?生的骨牌效应不容少觑，难怪上周部分金融界人仕都恐怕布殊的1,450亿美元经济振兴计划未能对症下药，只会收一时之效，未来避险金融工具，如黄金，日圆及瑞郎相信会继续受追捧。另外，笔者于上周己提及，多间欧美大型银行为了支持其结构性投资产品，会于一月面对大约总值320亿美元融资压力，远比12月的150亿美元多。换言之，如其无法筹集足够资金，维持其具高回报的长线投资，该些金融机构便会被迫以贱价变卖该些资产，进一步增加市场波动性。届时，只怕又会是前述产品受益之时。至于今周汇市，由于今日美国休市一天，故相信汇价会继续在巩固区上落。但今周美国除了周四12月二手房屋销量外，并没有其它重要经济数据公布，只是布殊可否与国会达成同识，尽快推出经济刺激方案则会受市场注目，尤其是其怎样减税，怎样增加政府开支及可否挽救楼市都是市场聚焦所在。但如市场无法认同其方案，美元弱势会持续。英国方面，英伦银行行长将于周二发表谈话，而其上次议息会议记录将于周三公开。预期市场会探讨英伦银行为何于上次议息时拒绝减息，同时，下次议息时减息机会究竟有多大，或许英伦银行行长明日的谈话可提供答案。但由于英国楼市泡沫己破，所以一旦周三英公布的第二季国内生产总值如预期般出现放缓之象，今周英镑走势便未敢乐观。
日圆方面，日央行将于今明两日议息，但由于加息空间不大，故预期日息会保持不变，反是市场避险意识仍然高涨，相信会继续惠及避险货币如瑞郎及日圆等汇价。澳元方面，本周最触目的数据自然是第四季生产物价指数及消费物价指数，前者已于今早8:30公布，升幅低于预期的+1.1%，报+0.6%，年率增幅亦较预期的3.3%少，只报升2.8%，但由于澳洲经济仍然畅旺，同时，加息周期未止，故相信澳元后市走势仍然看稳，一旦周三公布的消费物价指数如预期般涨升，不难令市场预期澳息会继续被上调，自然利好澳元方向，但纵使该通胀数据未有转剧之象，相信亦难改澳元较其它主要G7国家的息口优势，故有待观察美政府的振兴经济方案可否成功安抚股市表现，而足以稳定市场的避险意识，利好澳元后市方向。
欧罗
*上周掉头跌破一条始自22/07/07的上升通道底
*上周险守的14周移动平均线已失
*7周移动平均线下破14周均线
*周图随机指标呈弱
*正酝酿着一个以25/11/07的1.4966(HKD 11.686)及20/1/08的1.4922(HKD 11.651)为双顶淡势形态，颈线1.4308(HKD 11.172)
*已下调至其23/12/07至20/1/08升幅的61.8%调整位附近徘徊
*除17/1/08稍作牛皮巩固之外，美元自上周二开始便连跌三日
*日图各测市指标偏软
*7日均线下破14日均线
展望:
欧罗失守一条自22/07/07开始便引伸而上的通道底，后市上升风险自然大减，同时，7周及14周均线营造跌市讯号，随机指针全线呈弱。同时又正酝酿着一个双顶淡势形态，走势下跌风险已骤增，故欧罗今周方向未敢乐观。日图方面，欧罗前五日中有四日都下跌，目前已下调至其23/12/07至20/1/08升幅的61.8%调整位1.4544(HKD 11.356)间，只是日图同样营造着一个双顶势，加上随机指标预测其短线方向会偏软，故相信后市走势会继续呈弱。
支持:61.8%调整位1.4544(HKD 11.356)、日图前头肩顶颈线1.4514(HKD
11.333)、保力加通道底1.4450(HKD 11.283)
阻力:10/1/08底1.4638(HKD 11.429)、保力加通道中轴位1.4670(HKD
11.454)、上周五顶1.4695(HKD 11.474)
美元兑日圆
*自29/4/07开始，美元便一直沿着一条下降通道反复向下
*于2/12/07至30/12/07间上调了其24/6/07至12/12/07的38.2%跌幅，但目前已掉头回软
*周图于7/1/08至13/1/08收「墓碑十字」，上周便收阴线
*周图随机指标中性，相对强弱指数牛背驰
*周图6/1/08及20/1/08的阴阳烛都于保力加通道附近收市
*上周牛皮窄幅，前七个交易日都受困于一条小型下降通道之内上落，目前转入了一个始自10/1/08的三角旗形内巩固
*日图随机指标牛背驰
*上周五收「倒转锤头」
展望:
美元由29/4/07开始便一直受制于一条下降通道内反复下移。虽曾尝试上调其24/6/07至12/12/07跌幅，但只调整了38.2%便已掉头回软，但由于周图相对强弱指数牛背驰，显示曾险守两周的周图保力加通道底105.86(HKD 7.376)会具较大支持，或会收窄其后市跌幅。日图方面，上周五的「倒转锤头」于今早已初现确认讯号，加上随机指针牛背驰势未变，显示美元短线底位具承接，但由于测市指标多欠缺方向感，故预期美元由10/1/08开始的跌势会暂时转入一个以106.47(HKD 7.334)至107.71(HKD 7.249)为框架的三角形旗形内巩。
支持:三角旗形下限106.47(HKD 7.334)、日图小型下降通道上限106.25(HKD
7.349)、16/1/08底105.90(HKD 7.373)
阻力:限制其升幅十七日的7日均线107.37(HKD 7.272)、旗形上限107.71
(HKD 7.249)、16/1/08顶107.92(HKD 7.235)
英镑
*上周收「低位十字」
*自于23/12/07下破一条由30/4/06引伸而上的大型上升通道底后，走势一直都非常疲弱
*周图随机指标于超卖区横向
*14周移动平均线下破20周均线
*过去三周都于11/3/07至11/11/07升幅的78.6%下调位1.9606(HKD 15.308)附近浮沉
*前五周都沿着周图保力加通道下移
*上周虽然大幅下挫，但走势仍旧受困于一个维持了九日的下降三角形内上落，即市框架为1.9527/1.9670(HKD 15.247/15.358)
*日图相对强弱指数牛背驰，随机指标中性
*继续受制于保力加通道中轴位之下
展望:
英镑于23/12/07掉头跌穿一条大型上升通道底部，断送了由去年初便一直支持其升势的利好形态。周图随机指标继续于超卖区浮沉，同时，14周均线已向下切入20周均线，上周又呈「低位十字」，相信会继续利淡其后市方向。日图方面，英镑前九日走势都受制于一个下降三角形内牛皮，但今早已失守。日图随机指标虽欠缺方向感，只是走势未敢乐观，相信难改其易跌难升之象。
支持:11/1/08底1.9482(HKD 15.212)、日图保力加通道下限1.9453(HKD
15.189)、100周均线1.9381(HKD 15.133)
阻力:三角形顶1.9670(HKD 15.358)、保力加通道中轴位1.9710(HKD
15.390)、上周五高位1.9726(HKD 15.402)
美元兑瑞郎
*上周收「低位十字」
*周图多个测市指标牛背驰
*周图随机指标正于超卖区酝酿着升市讯号
*各长、中及短期移动平均线由下而上的淡势排列未变
*周图ADX报23
*上周五波幅受制于前一日的1.0953/1.1087(HKD 7.129/7.043)内上落
*自27/12/07开始，走势便一直受压于14日均线之下
*上周三上破一条下降通道
展望:
美元兑瑞郎连跌四周后，ADX只低报23，相信会暂时转向横移之局，上周底.1.0836(HKD 7.206)不易被下破，只要今周走势能上破14日均线，便有助确认美元已于上周三见底，后市将酝酿调整，故有待观察其周初走势会否首先营造一个巩固区才再向上突破。
支持:前两交易日底1.0953/1.0980(HKD 7.129/7.111)、15/1/08底1.0853
(HKD 7.194)
阻力:14日均线1.1054(HKD 7.064)、17/1/08顶1.1087(HKD 7.043)、心理位
1.1100(HKD 7.034)
澳元
*周图随机指标于中立区呈跌市讯号
*过去四周波动范围大部分时间都受制于0.8671/0.8921(HKD 6.770/6.966)间
*受压于周图保力加通道中轴位之下
*周图保力加通道口距离呈收缩之象
*上周五收「高浪线」
*连续三日都于日图保力加通道中轴位间徘徊
*-DI已向上切入+DI
*连续三日都曾突破一个三角形巩固势，但每次都乏力跟进
*日图随机指针正酝酿着升市讯号
*乏力上破7日移动平均线
展望:
澳元继续受困于0.8671/0.8921(HKD 6.770/6.966)间上落，但只要其可以企稳上周图保力加通道中轴位0.8845(HKD 7.906)之上，便有助挑战该0.8921(HKD 6.957)关口，只是保力加通道口于五周前便开始逐步收窄，意味波动范围会减少，故除非该趋势被中断，不然，其今周走势难言突破。上周五澳元最低见0.8693(HKD 6.788)，刚好于一条始自19/4/07的上升通道底获支持，但由于-DI已连续两日高企于+DI之上，保力加通道中轴位0.8195(HKD 6.399)又迟迟未能上破，澳元上周每次上破一个三角形后，又都返回该巩固形态内收市，故其短线走势料会牛皮偏软为主，较难出现一个急升急跌之象。
支持:由19/4/07引伸而上通道底0.8703(HKD 6.795)、上周五底0.8698(HKD
6.791)、保力加通道底0.8644(HKD 6.749)
阻力:7日均线0.8833(HKD 6.897)、上周五顶0.8851(HKD 6.911)、17/1/08高
位0.8880(HKD 6.934)
金价
*周图随机指标呈弱
*上周收「纺锤」，意味高位有争持
*周图ADX报62，与日图回落至46相反
*上周五曾下试一条始自12/04/07的内趋线，但无力突破
*上周五收$884.20(港金8,225)，高企于周四开市价之上，确认「倒转锤头」利好讯号
展望:
今周金价走势相信颇难再向上挑战$914.00(港金8,502)顶，向下回落风险已较上升大。但周初走势只要不低企于前述内趋线$874.65(港金8,136)之下，仍不会引伸出一个较大型的下调浪。相反，只要其可以消化上周四及周五顶，便会显示其已完成巩固而重拾升势。
支持:内趋线$874.65(港金8,136)、上周五底$870.10(港金8,094)、20日均线
$863.10(港金8,029)
阻力:上周五顶$888.20(港金8,262)、上周四顶$890.10(港金8,280)、上周三
顶$899.25(港金8,365)
T. T. RATE = 7.8080
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