11月份非农就业报告中失业率维持在4.7%不变，这在前期一系列不利于美元的数据中算是个利好。就业数据从10月份上调后的17万又增加了9.4万(最初数据为16.6万)，9月份的数据从9.6万被调低到4.4万。该数据同我们9万的预测值比较接近，较8.5万的市场预测要高。小时平均工资增幅超过预期的0.5%，这可能会阻止联储为抵御通胀而采取减息50个点的激进策略。
零售行业在连续3个月下降后显示出2.4万的净增长，节前增加人手的因素应该是11月份零售行业就业增加的主要因素，这在过去的三年里都得到了验证。建筑业就业下降的现象进一步加剧，净减少2.4万，在过去的12个月里，这已经是第9次出现就业净减少现象。制造业就业减少从1.5万下降到1.1万，使该行业出现就业净减少的月份数量增加到17。
服务行业就业净增12.7万，比10月份的19.2增幅小，也低于3个月的均值13.4万。接待、专业/企业服务以及教育领域创造就业不是很多。政府部门填补了部分缺口，在10月份创造了3.9万个就业机会后，11月份又创造了3万个岗位，高于3个月2.5万的均值水平。
鉴于在过去的12个月里，有7个月的就业数据低于3个月均值，近半年中有5个月的数据都低于10万，就业市场已经越来越显示出衰退环境的迹象。如果剔除零售业节前增加人手的因素，我们不认为制造业、建筑业和金融业的就业下降能够被其他领域就业增长弥补。这可能会把失业率推高到4.8%，与联储的减息周期一致。换句话说，周五公布的就业报告支持了联储将面临宏观经济进一步减息的要求，而不只是金融市场的因素，如信贷违约，流动性下降等的要求。
外汇方面的影响不是很直截了当，美元可能会在年底头寸调整以及海外经济转冷等因素大幅回升。欧洲央行继续保持对通胀的警惕态度，这可能为欧元提供最后的动力。但西班牙和意大利出现的增长下降现象可能会影响欧元的涨势，并使得欧洲央行抵御通胀的焦点变得复杂化。就业报告降低了50点减息的可能，25点减息的措施就可能对美元构成利好，从市场反映的角度看，这意味着利差下降的幅度减小，从风险偏好的角度看，股市可能会因减息幅度达不到预期而重新开始下跌。
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