宋德才1月17日外汇评论:路演美元未来的反转

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作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-1-22

一段时间以来，几乎所有的人都认为美国经济放缓是今年全球市场的最大威胁，人们忽略了在弱势货币和宽松的货币政策环境下，美国抵御危机的能力，相反，人们乐观预期欧洲经济，对强势欧元和紧缩预期的欧洲央行毫无戒备，但这一话题一旦提起，市场预期在未来一年，完全相反的政策可能使得欧洲经济衰退的可能大于美国，这就是欧元下跌的真正理由，美国房地产泡沫破灭是美国经济放缓的导火索，可是英国的房地产比美国涨得还要离谱，按理崩盘的可能性也更大，强劲的欧元使得欧洲人都买不起本国的东西，欧洲产品的国际价格竞争力可想而知，而欧洲央行考虑到通货膨胀危险还准备继续收紧银根，这会毁坏欧洲经济的动力，若欧洲数据体现出来，则欧元的灾难还在后面。美联储主席贝南克已经表示为了防止美国经济陷入泥淖不介意继续降息，布什总统甚至还嫌美联储动作太慢，酝酿减税政策来刺激经济，美元的疲软帮助美国商品在世界上显得更有竞争力，进一步改善贸易逆差，一年来美国贸易逆差占国内生产总值(GDP)的比例缩小了1.5%左右，几乎补上了同期美国房地产市场的危机蒸发掉的2%GDP的缺口。

　　如果欧洲房地产市场同时崩溃而欧洲央行还拒绝执行宽松的货币政策，那么完蛋的将是欧洲。美联储将会降低利率，美国经济放缓已经成为市场的共识，所有市场都已经充分作出了反应，而任何来自欧洲的坏消息都将对市场是个意外，今年下半年对欧洲绝对是一个考验，认为欧洲房地产市场比美国健康的人指出，欧洲购房者杠杆没有美国大，他们中不少人是高价卖了原来的房子再来买新房的，但如果房价和老百姓的收入水平差得太远，就算贷款比例不太高也会出现问题。实际上欧洲的房价虚增的状况比美国还要严重，供大于求的状况已经出现，西班牙有1百万栋新造房屋空置而美国全国这个数字不过52万套，爱尔兰、丹麦和希腊的这些问题同样严重，就算在法国和英国，房屋投资相对国内生产总值的比例也超过美国。

　　欧元的不断升值，使得欧洲的出口逐步受到打击，另一方面，欧洲需求对中国有很大影响，欧盟已经成为中国最大的贸易伙伴，2007年中欧双边贸易总额增长27%，顺差增幅46%，远超过中美双边贸易总额15%的增长幅度和19%的顺差增幅，若今年中国让人民币加快升值，并保持高速增长或许答案有所不同，但中国经济的放缓，欧洲亦会受到更大压力。周三欧洲央行(ECB)管委会委员莫尔许警告称欧元区经济成长可能较预期缓慢一举引发美国经济疲弱可能正波及到欧洲的担忧，不排除下调今年欧元区经济成长预估，ECB在对抗通膨问题上应保持灵活，这是欧元兑美元急挫约2%的直接导火线，该言论亦带动美元全面反弹，使得1月行情在路演着2008年的全年未来，市场开始担心美国经济影响力会让ECB担心未来受波及，虽然数据还未显现，但未来的几个月有可能发生。欧元的恐慌性抛盘使得在跌穿关键技术水准后跌势加剧，ECB总裁特里谢稍后表示仍预计欧元区今年经济成长将符合长期潜在水准，而美国去年通膨率为17年最高后，美联储的政策陷入进退维谷的境地，总体来看，降低风险成为主旋律，这样避险仍现安全。美元指数攀升0.6%报76.248，但未来两周可能区间震荡，市场因应金融市况波动和担心美国经济面临衰退而减少风险投资的作法，可能持续到月底，预计欧元持续震荡至月末，短期无力企及1.4968的去年高点，但在1.4600水准之下会找到支持点，现在讨论美元还为时过早，至多是一阵热络的演练。

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