| 田洪良：美元四面楚歌,降息已成定局? |
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作者：佚名 文章来源：不详 点击数： 更新时间：2008-1-23 |
新年伊始，美元便开局不利。从去年11月25日美元探底回升，直到12月20日，美元指数经过了336点的反弹之后，在圣诞节之前并没有高举高打，而是节节败退，这种颓势一直延续到今天，美元的疲弱可谓无可救药……导致这一波美元走弱的根本原因还是美国次级抵押贷款的危机又有大规模重新爆发之势。在去年12月2日，美联储和欧洲央行决定联手向市场注入流动性，其中欧洲央行的注资规模达到了破记录的3490亿美元(约5150亿美元)，同时美联储也向市场提供了大量资金，其中当月两次注资总额共计300亿美元，对稳定金融市场来说还是起到了积极的作用。当时美国主要经济数据利好，美联储在去年12月份仅降息25个基点表明美联储对美国经济的快速恢复还是充满信心的，再加上年底资金的回流也在一定程度上支持了美元的反弹。但这种反弹终于变成了昙花一现，利空美元的因素又接二连三的袭来，令美元只有招架之功，毫无还手之力。首先是元旦过后公布的美国12月份非农就业人口增长仅增长1.8万人，大幅弱于预期，同时失业率也创下新高至5.0%的两年以来的新高，令市场相信美联储在本月底降息25到50个点的可能很大。与此同时欧洲央行维持利率不变并且还有升息的预期同样支持非美货币的强势。美元在风雨飘摇中任由市场的蹂躏与践踏，指望出现奇迹般的反弹就是一厢情愿般的痴人说梦，尤其是美国银行业再传次级贷的噩耗，避险浪潮重新袭来，多月不见的恐慌情绪又出现在金融市场。美林公司抵押贷款亏损预期将达到150亿美元以及花旗集团可能宣布冲减240亿美元资产 的消息在华尔街引起了很大的震动，在此情形下，美联储降息50个点甚至75个点的传闻也不绝于耳，汇市、股市的投资者此刻正密切关注花旗集团、美国银行等投行即将公布的财报。就在这紧张关头，市场再次传出有关这些金融机构将因次贷危机大量冲减资产的消息，投资者甚至开始猜测美联储将紧急降息。果真如此的话，倒是满足了华尔街的胃口，对美国金融市场的稳定也会起到一定的积极作用。
美元从去年开始的弱势起源于美国的次级抵押贷款的危机，美联储的连续降息的效果仍然没有显现出来，美国经济继续衰退的风险现在已经大于通胀的风险，摆在美联储面前的主要任务就是如何拯救美国的经济不至于大幅衰落，用降息的来刺激经济发展的货币政策可能就是最直接最有效的方法。按照常理来说，美联储一旦启动降息机制，很难在半路上就停止降息步伐转为升息，但现在的一个问题就摆在美联储的面前，由于美元的连续贬值，黄金、原油等大宗商品的价位连续走高对美国未来的通胀威胁更大，如果高通胀同样也会威胁美国经济的健康发展的话，美联储该怎样平衡由次贷危机引发的美国经济衰退与美元贬值造成的高通胀的风险呢？
这或许是一道难解之题，但美联储现在或许已经顾及不了那么多了，解决眼前的问题才是当务之急，美联储充当救火队员的角色还一时半载难以改变，尤其从是美联储主席伯南克上一次公开讲话态度的强硬上可以看出美联储一定会迎合市场做出大幅降息的举动，但是否在本周公布金融系统财报后提前启动降息机制还不得而知。如果就是因为美国次级贷款的危机扩大而降息的话，能不能达到降息所需要的效果还不能确定。治病要治本，次级贷款的问题不是简单用降息的货币政策就能解决得了的问题，根本的问题出现在美国的经济结构上，超前的效费、贸易与财政赤字不能够有效得以解决的话，仅仅通过降息的手段来解决美国的经济中存在的问题还是远远不够的。通过调降利率来达到美元贬值的目的，这才是美国政策制定者的良苦用心所在。美国次级抵押贷款的危机已经开始向全世界蔓延，贬值的美元已经开始泛滥，但这种危机积累到一定程度的话，还会有哪个国家继续愿意为美国埋单？投资者照样可以选择用脚来投票而不是用手！ 美国政策制定者可以继续玩火，但愿小心一点别烧到自己为好。
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