近期A股的巨幅调整与震荡的启示在于：在中国宏观经济与资本市场越来越融入外部环境的情况下，A股只是全球的资产价格繁荣与衰退周期中的一员。在次贷风险尚未释放完毕甚至可能恶化的情况下，仍需密切关注外部环境。
虽然经历大幅调整，我们认为次贷危机对全球资本市场的冲击尚未结束。从二级市场各行业的表现来看，下挫幅度最深的是周期性行业，而基于内需的行业表现优异。这表面上反映的是基金公司的调仓行为，但更深层次上反映的是投资者对外部风险以及国内宏观经济放缓的担忧。
短期关注焦点：美国本周三公布去年四季度经济成长指标，并在议息会议上决定是否再次降息。目前市场已经在提前消化50个基点的降息预期，一旦降息幅度低于预期，或主要经济指标大幅下滑，将给市场带来压力。
■操作策略
我们认为投资者短期仍需保持谨慎，控制仓位。我们坚持看好大幅调整之后的年报和季报行情，3月份是较为安全的建仓或加仓时机。行业选择方面，可买入消费类股票，回避周期性行业，但可以关注超跌后的蓝筹股与年报、季报配合下的投资机会，比如金融、地产、能源等；继续关注通胀预期上升背景下具备涨价题材的化工、大农业等行业。广发证券 |
