观察上证指数月K线图，上证指数至去年10月份冲高回落，去年10月份自今年2月份月K线涨跌幅分别为+7.25%、-18.19%、+8.00%、-16.69%和-0.80%，可以看到在经历前期的调整之后，虽然2月份指数创出调整新低但总体保持着震荡整理的态势，那么今年3月份指数又将会何去何从呢？本周的专题调查以“你对3月的股市有信心吗？”为主题，分别从“你认为上证指数始于6124点的调整是否在4123点结束？”、“你认为3月的股市面临的主要不利因素是什么？”、“你认为3月的股市面临的主要利好因素有哪些？”等六方面展开。

　　调整并未结束

　　根据“你认为上证指数始于6124点的调整是否在4123点结束？”的调查结果，该项投票为单选项，共收到3872张有效投票，其中选择“已经结束”、“尚未结束”和“不好说”的票数分别为1275票、1871票和726票，所占比例分别为32.93%、48.32%和18.75%。从该项投票可以看出，多数投资者认为市场的调整并未结束，高出认为调整“已经结束”一成半，空方占有一定的优势。而从盘面上看，近期在中国石油、大秦铁路以及中国联通等股票下跌的情况下，上证指数最低下探到4123点。但是随后在证监会新闻发言人表示将严格上市公司融资申请以及市场对于印花税下降预期的推动下出现走高，但是跌时未见明显放量杀跌，涨时也未见放量。除农业、创投等少数热点外，其他热点的持续力度不强，这种走势可能是加重投资者对于后市调整预期的因素之一。

　　解禁股的压力

　　从最近市场消息面看，多家大型上市公司先后公布拟大规模增发等消息对指数的表现产生压制。而随着再融资因素逐步趋淡，3月份不利因素主要在哪方面呢？关于“你认为3月的股市面临的主要不利因素是什么？”的调查结果显示，该项投票由于四选二合计收到7744张有效投票，其中选择“加息、提高准备金率”、“解禁股的压力”、“外围市场波动”和“业绩预期下降”的票数分别为1368票、3605票、1962票和809票，所占比例分别为17.67%、46.55%、25.34%和10.45%。该项投票结果中竟然有3605票选择“解禁股的压力”，占总投票数的比例为46.55%。然而考虑到该项投票四选二的因素，这也就意味着参与投票的3872名投资者中高达3605名认同不利因素在于解禁股。而数据显示，3月份解禁数量最大的股票当属前期推出千亿融资方案的中国平安，公司31.2亿股将于3月3日上市流通，市值超过2000亿元，短期市场的资金面将继续承受着压力。

　　市场对政策有期待

　　相反关于“你认为3月的股市面临的主要利好因素有哪些？”的调查结果显示，该项投票由于四选二合计收到7744张有效投票，其中选择“整体估值较低”、“政策面向好”、“宏观经济向好趋势不变”和“业绩能保持增长”的票数分别为1102票、2808票、2453票和1381票，所占比例分别为14.23%、36.26%、31.68%和17.83%。 显然，多数投资者认为3月份的利好因素在于“政策面向好”和“宏观经济向好趋势不变”。无疑支撑近两年股市走牛的最主要原因在于上市公司享受国民经济快速增长的成果，经营业绩出现显著提升，进而提升A股市场的投资价值。同时在市场处于4000点附近之后管理层为稳定市场已经恢复股票型基金的发行，而“两会”召开在即也使得市场对政策有所期待。

　　看多看空皆谨慎

　　根据“如果看好3月，你认为上证指数能升到什么水平？”的调查结果，该项投票为单选项，合计收到3872张有效投票，其中选择“5000点以下”、“5000点-5500点”、“5500点-6000点”和“6000点以上”的票数分别为1850票、1631票、262票和129票，所占投票比例分别为47.78%、42.12%、6.77%和3.33%。以上结果中，认为指数能上升到“5000点以下”和“5000点-5500点”的合计比例达到89.9%。对比关于“如果看空3月，你认为上证指数将跌到何处？”的调查结果，其中选择“3800点以上”、“3500点-3800点”和“3500点以下”的票数分别为47.99%、41.40%和10.61%。不难看出，多数投资者对于后市股指的涨跌空间较为谨慎，既不盲目看跌亦不盲目看涨，较为理性的看待后市市场的走势。

　　地产股不被投资者看好

　　此外，关于“你认为哪类股票3月会表现最好？”的调查结果显示，该项投票为多选项，合计收到10203张有效投票，其中选择“农业股”、“钢铁、有色金属股”、“地产股”、“消费股”、“金融股”、“公用事业股”、“奥运股”和“其他”的票数分别为1974票、1887票、455票、1668票、1097票、874票、1746票和502票，所占比例分别为19.35%、18.49%、4.46%、16.35%、10.75%、8.57%、17.11%和4.92%。不难看出，在近期市场调整过程中农业股、钢铁以及有色金属类股表现抗跌，其中存在的赚钱效应已经获得不少投资者认可，而奥运股和消费类个股也受到青睐，相反地产股则并不被投资者所看好。

　　以上调查结果显示，虽然近日股指探底之后在一些因素的影响下出现反弹，但不少投资者倾向于认为市场的调整并未结束，在各方面因素的作用下普遍认为上升空间在5500点以下，同时对于股指下调的空间则普遍预期在3500点之上；而后市看好的股票则主要为农业、钢铁、有色、奥运以及消费股。笔者认为，本周初经过空方的宣泄将上证指数打压至4123点之后，伴随着权重指标股的走强，两市股指出现较有力度的反弹，但是多数个股盘中交易显得清淡，热点持续力度小，这些现象表明虽然面对下跌投资者显得无奈，但是持筹并没有明显松动的迹象，观望氛围浓厚。目前而言并未出现转势的迹象，而政策面的利好往往成为机构趁机减仓的时机。故从操作上看，建议投资者控制持股比例，除关注政策面的变化及中国石油等权重指标股的表现外，对于外围市场的走势也应留意，短期可适当关注新能源、奥运等题材股，或交通设施等安全边际较大的品种。