基金经理：陈实；报告日期：2008年4月21日；第1583期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：308.70万元；资金余额：377.73万元；总值：686.43万元；总收益率：586.43 %。

　　持仓品种：(1)歌华有线（爱股,行情,资讯）4.8万股，买入成本7.25元；(2)泛海建设（爱股,行情,资讯）6万股，买价6.69元；(3)铜陵有色（爱股,行情,资讯）6万股，买入成本25.66元；(4)中国铝业（爱股,行情,资讯）4万股，买入成本42.28元。

　　周日晚间，证监会紧急出台利好救市政策，发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对限售流通股的减持作出限制。但这一利好并未令市场走出强劲上涨，大盘高开低走。如何来看待当天的行情？我们认为，本次管理层出台的政策利好效应有限，难以打消市场疑虑。

　　从内容来看，《指导意见》对中小型股票的存量股的截流作用会强于大型股，而对大型股的存量股的约束力可能不足。目前中国石油（爱股,行情,资讯）、中国平安（爱股,行情,资讯）、中国石化（爱股,行情,资讯）等大型权重股总股本十分庞大，其总股本的1%的数量仍然非常大。很多权重股的小股东持有的存量股比重虽然较小，例如“中”字头的个股基本上持股比重都在1%以下，但是由于其总股本庞大、其持有的市值却相当，这样的存量股不加以限制仍然可能对市场造成冲击。因此，对于权重股、或者说总股本过于庞大的这类个股，单纯用1%总股本比例来约束可能效果不一定能够显现得出。此外，按总股本1%计算，只要小非一个月内减持比例不超过1%，仍然可以在二级市场上进行减持。另一方面，可能引发大宗交易中的关联交易，使得《指导意见》约束力整体弱化。控股股东持有的存量股一经通过大宗交易系统转让后，就不再是存量股了，就不再受《指导意见》的约束，这可能会导致一些控股股东利用关联交易达到快速减持股票的目的，从而导致《指导意见》约束力大打折扣。

　　在此之前，管理层坚持不救市，受到市场广泛质疑，而现在管理层出手救市，但并未解决市场根本矛盾。由此，市场对大小非的恐惧心态仍无法有效消除，股市要走强还有一个过程。

　　总的来讲，此次政策救市措施虽然效果不佳，但在此时出台利好，表明管理层已经初步认定当前点位和估值状况并已经开始作为。若股市继续下跌并影响到中国经济和社会稳定，相信管理层将采取更有力的措施来拯救股市。