安信证券12月策略：下跌近尾声成长股是后市热点

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作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-12-6

安信证券近日发布的《策略定期报告》称，A股市场的下跌行情已接近尾声，随着资金面在明年初逐步宽松，二、三线成长股以及小盘股、低价股将成为今后市场的热点。

　　数据显示，从10月16日阶段性见顶至今，沪指的累计跌幅已超过20%。安信证券首席策略分析师程定华表示，本轮下跌的性质是牛市中的调整，而非趋势性反转。经过持续下跌后，目前A股市场的估值水平已回到40倍PE以下(2007)，考虑盈利增长的情况，2008年将下降至30倍。同时，A股的日均换手率已从10月4.5%下降至现时的接近1%水平。目前A股的估值和成交水平均较低，除非面临很严重的流动性崩溃，市场出现连续大幅下跌的可能性很小。

　　他认为，A股市场在11月振荡下行中表现出两个重要特征：上证50为代表的一线大盘股加剧调整以及市场成交量持续下降。在目前调整过程中，是投资风格转换的过程，并伴随市场的剧烈波动完成。在国际市场上，牛市期间小盘股的表现一般要好于大盘股；而在熊市期间，小盘股的表现通常要弱于市场。

　　他分析，上述“风格转换”过程可以分为三阶段：10月25日以来的下跌属于第一阶段，表现为大盘股估值快速修正，其跌幅都比较大；而第二阶段是指数在很小的波动空间内继续进行风格转换，期间的风格差异不会特别明显，处于投资者布局和建仓的阶段；当这个过程结束后，二、三线成长股将在调整结束后胜出，全面超越大盘股的阶段，市场将进入第三阶段。

　　“上述的‘风格转换’将在未来一到两个季度继续左右大盘的运行格局。随着资金面在明年初逐步宽松，二、三线成长股将胜出，并逐步扩散至小盘股、低价股，演绎新一轮风格特征的变化。”程定华预期。

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