广州证券本周策略：调整是退烧的良药

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广州证券本周策略：调整是退烧的良药

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-12-6

对于2007年四季度出现的调整可以从市场内外两个方面看：一方面，市场已有内在的调整动力，因为市场累积的上升幅度偏大，包括蓝筹股在内，个股估值提升速率偏快，市场整体估值有透支之嫌，获利筹码迅速增加，而业绩浪行情暂告段落，来自业绩增长的基本面推动力开始削弱;另一方面，市场外的因素也在发挥越来越大的影响力，投资者对消息面高度敏感，比如月度经济数据公布时点前后市场屡屡出现较大波动。当其他一方面因素触发调整时，其影响力相对有限，但内外因素同时发挥作用时，调整行情易于扩大。泡沫之争已有相当长的时间，现实的状况是泡沫的弹性相当不错，去判断何为理性泡沫何为非理性泡沫缺乏实际意义，而判断泡沫破裂的临界点又是非常困难的事，那么，核心因素在哪里呢？我们认为，上市公司业绩高速增长是消除资产泡沫的有效途径，也是最佳途径，而另一个途径就是下跌。

　　和“5.30”调整行情不同，那一波调整以绩差股泡沫破灭为特征，而四季度市场颇为担忧的恰恰是所谓的蓝筹泡沫，因为即便是蓝筹股，当定价远离价值后也会面临回归的引力。我们认为，调整是退烧的良药，蓝筹股的主动调整将行情的可延续性进一步提升，并将降低下阶段的投资风险。2007年四季度的调整为2008年上半年行情腾出了一定的空间，2008年的市场仍有丰富的投资机会，而这些机会更多体现为结构性的，奥运主题可能成为激情释放的一大契机，但指数的上升空间很可能会低于上市公司盈利增长水平，激情释放之后市场走向理性不会有太大的悬念，因此，预计2008年的年K线将留下明显的上影线。

　　之前我们曾提出，就像一首歌曲总会有主旋律一样，行情也具有相同的特征，即行情也有主线。从这一轮行情来看，尽管会有这样那样的插曲，主线应集中在四大领域：大金融(包括银行、保险、证券等)、地产(包括房地产开发、商业地产等)、资源(包括有色金属、煤炭等)和消费(包括商业、旅游、食品饮料等)，笔者认为，在经历较为充分的调整之后，这四大领域的安全边际将得到有效提升。此外，我们也向投资推荐央企整合、“两税合一”及奥运三大主题投资机会，并建议关注B股和封闭基金。2008年证券市场不乏投资机会，但总体来看从激情走向理性的概率较大，操作策略上，一方面应抓住主线，另一方面则应适度控制投资规模，在挖掘机会时严控风险。

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