长城30股票池调入白云山、一致药业、工商银行
□长城证券策略研究小组
12月份系统性下跌风险将明显降低，市场忧虑消散后，充沛的流动性资金将寻找到新的投资主线，小幅震荡攀升将是股市主要运行特征。在资产配置策略上，建议重点配置消费类板块、人民币升值受益板块与增长明确的行业龙头公司。重点看好金融、医药、航空、食品饮料、商业等行业的投资机会。
基于上述判断，我们继续降低对中上游行业的配置比重，调出ST广夏、太钢不锈、生益科技；增加下游行业配置比重，调进医药行业中具备确定性增长能力的白云山、一致药业，与金融行业中稳定增长的权重股工商银行。
市场将小幅震荡攀升
市场下跌动力减弱
从A股市场自身运行来看，经过10月份绩差股与低价股下跌，11月份周期性行业与蓝筹股群体下跌，A股价格泡沫已经得到有效挤压。沪深300指数08年动态PE水平现为27.7倍，考虑到其08年30％左右的业绩增长水平，目前的估值水平又重新回到了可以接受的范围之内。从股价变化、估值水平与业绩增长预期综合来看，市场再次出现系统性下跌的可能性已经不大。而备受市场瞩目的中石油，其权重地位在太平洋保险等大盘股上市的稀释作用下，影响力较前期有所削弱，同时第一大权重股中石油的逐步止跌走势，也将对股指起到稳定作用。
经济放缓担忧缓解
对于宏观经济减速的担忧，动摇了对于A股公司业绩增长稳定性的信心与判断，11月后半期这一担忧不断被放大。随着众多权威机构在12月份发布2008年宏观经济展望与预测报告，投资者对于宏观经济走势理解将更加深入，较为乐观的宏观预测数据有利于稳定业绩增长预测、缓解投资者的恐慌情绪。
流动性寻找到新投资方向
从10月份宏观统计数据来看，外贸顺差、负利率继续创造着充沛的流动性资金。我们认为流动性对A股市场的推动作用在前期只是暂时受到抑制，在各大券商研究所发布新年度策略报告后，新的投资主线与充沛的流动性将得到有效对接。券商对08年资产配置的最新建议，尤其是中下游的消费类资产、人民币升值受益资产、内生性增长明确的自主创新型公司，将引发市场资金的持续流入。在市场环境转暖的背景下，受股指期货临近、创业板推出、人民币加速升值、券商新年度策略观点等刺激因素，将会引导市场重新焕发活力。
关注消费升值两大板块
中央经济工作会议表明的紧缩性调控政策基调，将会具体实施在周期性行业与重点调控行业中，地产、有色、煤炭等周期性行业的反弹空间将会受到明显抑制。尽管钢铁、煤炭等周期性行业存在短期反弹机会，但从中长期角度考虑，我们依旧看淡周期性行业。
在资产配置上，建议重点配置消费类板块、人民币升值受益板块与增长明确的行业龙头公司。
消费类板块中我们重点看好医药、旅游、食品饮料、商业、金融。人民币升值受益板块，我们重点看好行业景气度明显的航空股。
调入个股简评
长城30股票池自1月4日推出至11月30日，按等比加权的长城30指数涨幅为172.7%，同期沪深300指数涨幅为129.2%，上证指数涨幅为79.4%。11月份长城30股票指数下跌了16.8%，同期沪深300下涨了16.7%，上证指数则下跌了18.2%。
工商银行 （601398 行情,资料,评论,搜索）：战略转型中零售业务及相关“非息业务”的巨大增长潜力将构成核心竞争力的关键。自06年以来，零售、中间业务持续快速增长和盈利贡献的成倍提升，充分显示工行巨大的资源优势，和大规模银行向可持续增长模式转型的可贵执行力。随着综合经营平台的构建，广泛的客户资源、先进的系统技术及多层次服务体系的建立，有望充分释放工行零售及中间业务的规模效应。薪酬改革和网络建设基本完成，成本收入比有望保持行业较低水平；拨备覆盖率即将达到100%，盈利能力存在释放空间。预测07、08年EPS0.24元和0.36元，分别增长62%和52%，07-09年复合增长率45.62%，目标价10-11元，对应08年PE 28x -30x，维持“强烈推荐”评级。
白云山 （000522 行情,资料,评论,搜索）：白云山作为大型普药生产企业，具有较强的品牌优势、销售能力。公司在抗生素等业务方面积累了较强的实力。医药行业经过两年调整，已经出现行业拐点。“医改”又将是影响整个医药行业加速发展的新动力。“医改”的低价格、广覆盖，将使普药类生产厂商直接受益。未来几年中，公司除了原有的抗生素等传统产品放量增长外，其他专利药物也将有望取得良好业绩。公司通过引入战略合作者，将使公司发展更上一层楼。预期公司07、08年EPS分别为0.3元、0.46元，我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。
一致药业 （000028 行情,资料,评论,搜索）：公司的核心业务是药品分销。06年开始进行两广整合，即整合广东、广西两地的资源，搭建四大职能中心(运营管理中心、财务管理中心、人力资源中心、行政管理中心)，服务于四大业务板块(分销、连锁、制药、物流)，从而实现主要品种的集中采购，统一配送。两广整合工作目前已基本完成，将在明年初正式运作。此次变革的效应充分体现后，公司将实现销售渠道的拓展和优化，营运费用的降低以及谈判能力的提高。公司目前拥有四百多家药店，经营基本维持盈亏平衡的状态。考虑到医疗市场将向零售终端逐渐倾斜的趋势，认为公司将继续保持和发展这块业务，作为重要的渠道储备，并且不排除引入外资的可能。预期公司07年、08年EPS分别为0.45、0.58，我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。
调整后的长城30股票池一览
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