国泰君安：08年波动大却有爆发力 六大行业投资策略
2008年是牛市的承前启后之年，在充分消化了新的宏观信息后，未来仍然是大牛市，但2008 年收益的波动性大幅提高，乐观可以看到7000 点甚至更多，而下跌空间有限。机构投资者应该有坚守的核心配置资产，选择这些核心资产的前提是全年的收益趋势是向上、明确或有爆发力。
我们认为机构投资者应该坚守大盘优质类股票，在稳健成长和价值爆发之间寻找博弈机会；对于核心行业选择，看好百货、商业地产、大银行、旅游、农业、家电行业等；对于核心投资主题，仍然是升值和通胀受益行业与经济结构转型受益行业，其他主题更多是博弈机会。
●电力行业投资策略--要素平淡须待电价 仍关注结构性机会
给予2008年25倍平均市盈率为相对合理定位，主要上市公司安全边际较高，行业整体仍谨慎看好，其中结构性投资机会依然明显，建议关注如下公司：
高资产注入弹性或自身业绩成长较快--金山股份 （600396 行情,资料,评论,搜索）、粤电力；
具有核心水电资产且有较确定成长性的主流公司--长江电力 （600900 行情,资料,评论,搜索）；估值相对安全且将典型受益于电价调整的--华能国际 （600011 行情,资料,评论,搜索）、国电电力 （600795 行情,资料,评论,搜索）和国投电力 （600886 行情,资料,评论,搜索）等。
●零售行业投资策略--成长、升值、并购仍将是持续发展主旋律
零售行业持续稳健增长，行业内增长稳健的白马股受益最为明显，我们重点推荐：华联综超 （600361 行情,资料,评论,搜索）、小商品城 （600415 行情,资料,评论,搜索）、百联股份 （600631 行情,资料,评论,搜索）、王府井 （600859 行情,资料,评论,搜索）、大商股份 （600694 行情,资料,评论,搜索）。
重点推荐：通程控股 （000419 行情,资料,评论,搜索）、东方金钰 （600086 行情,资料,评论,搜索）、新世界 （600628 行情,资料,评论,搜索）、ST成商。
●银行业投资策略--五大因素促业务转型 银行业景气可望持续
2008年银行股仍有较大的上涨潜力，维持对银行股增持评级。2008年，国有大行与股份制银行各有优势，具有较大的投资机会；而城商行则面临一定的考验，具体机会有待进一步观察。
重点推荐3+1：深发展、招行、浦发＋工行。
●食品饮料行业策略--通胀背景下 缔造新的量价齐升神话
2008年白酒和啤酒是最看好的行业，品种上贵州茅台 （600519 行情,资料,评论,搜索）是最稳定的选择，泸州老窖 （000568 行情,资料,评论,搜索）、张裕A、青岛啤酒 （600600 行情,资料,评论,搜索）、五粮液、双汇发展 （000895 行情,资料,评论,搜索）其次。
●石化行业投资策略--政策不确定性增加 石化行业投资宜谨慎
同银行股相比，石油石化股票的A-H 股溢价高，而成长性偏低。因此，我们认为2008 年行业投资机会将弱于2007年，建议投资者在2008年波段操作，寻找交易性机会。一季度是不确定性最多的时期，我们建议逢高适当减仓。二季度中后期寻找加仓机会。
中石化的成长性优于中石油，但不确定性较大。给予"谨慎增持"评级。
●农林牧渔行业投资策略--抵御通胀 持续增长
基于通胀及高估值，我们认为2008年农业行业的两大投资主题是：抵御通胀、持续增长。
我们提出的投资组合是"北大荒 （600598 行情,资料,评论,搜索）、中牧股份 （600195 行情,资料,评论,搜索）、好当家 （600467 行情,资料,评论,搜索）"。我们仍然看好饲料行业的长期发展，我们的推荐是水产饲料行业的龙头通威股份 （600438 行情,资料,评论,搜索），以及具有区域优势的正邦科技 （002157 行情,资料,评论,搜索）。国信证券：坚守深蓝 搏击浅蓝(附10大深蓝浅蓝股)
国信证券《2008年度A股市场投资策略》预测，2008年A股市场将在博弈中回归理性，并在业绩增长推动下上涨。
国信证券首席策略分析师汤小生表示，2008年A股市场的博弈将围绕四个方面展开，一是股指期货推出时机以及推出之后的市场波动可能性加大；二是下半年乃至2009年将会进入股改限售股解禁高潮，大股东会成为全流通时代最大的博弈力量；三是围绕股权激励、资产注入、央企整合、内外资市场化并购等主题展开的博弈也会层出不穷；第四是市场与政策之间的博弈。
他认为，尽管存在上述不确定因素，但在低利率和高增长驱动全球金融资产膨胀的背景下，2008年A股将是一个理性牛市，市场趋势谨慎乐观。
在行业配置方面，国信证券看好金融、钢铁、生物医药、地产、食品饮料、机械装备、水泥、煤炭等；在配置时点的选择上，国信证券建议一季度关注消费和人民币升值加速概念，而在二、三季度则重点留意奥运和能源价格改革所带来的机会。
国信证券称，2008年一季度超配消费品行业(食品饮料、生物医药、商业零售、航空机场)的出发点主要基于以下因素考虑：一、宏观不确定性；二、奥运消费浪潮；三、税制改革受益者；四、累计涨幅偏小。
十大深蓝：中国神华 （601088 行情,资料,评论,搜索）、万科A、武钢股份 （600005 行情,资料,评论,搜索）、招商银行 （600036 行情,资料,评论,搜索）、五粮液、苏宁电器 （002024 行情,资料,评论,搜索）、中国联通 （600050 行情,资料,评论,搜索）、上海机场 （600009 行情,资料,评论,搜索）、格力电器 （000651 行情,资料,评论,搜索）、中国国航 （601111 行情,资料,评论,搜索）。
十大浅蓝：石基信息 （002153 行情,资料,评论,搜索）、华侨城、外运发展 （600270 行情,资料,评论,搜索）、北京城建 （600266 行情,资料,评论,搜索）、新安股份 （600596 行情,资料,评论,搜索）、西山煤电 （000983 行情,资料,评论,搜索）、宇通客车 （600066 行情,资料,评论,搜索）、海正药业 （600267 行情,资料,评论,搜索）、天地科技 （600582 行情,资料,评论,搜索）。招商证券：股市或向非理性繁荣转变
招商证券《2008年度投资策略报告》预计，在理性繁荣的情景下，2008年上证指数波动区间为4500-7500点，业绩浪最可能在一季度发生；在非理性繁荣的情景下，上证指数波动区间为4500-10000点，指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。
招商证券认为，在内外部增长动力充足的条件下，中国经济的持续繁荣在2008年将继续深化。由劳动生产率加速提升引发的"资本稀缺"，将促使企业盈利持续提升；而劳动力价格重估、消费结构调整、产业结构调整，将促使"经济繁荣深化"。资本的稀缺加剧，将继续提升资本回报率。中国企业盈利增速继续维持25%以上的复合增长率并非奇迹。
招商证券指出，目前A股的估值状况是"三高一低"，即高市盈率、高市净率、高市销率和低股息率。A股估值已经接近甚至超过2001年泡沫阶段，A、H股溢价不断创新高，目前已达70%。A股存在泡沫已无异议，关键在于判断泡沫的性质、程度和演变趋势。
目前，市场的非理性行为已经受到严重打击，理性行为仍占据市场主导地位。招商证券提醒，理性繁荣或将向非理性繁荣转变。居民入市潮加速、市场扩容的压力缓解、人民币加速升值都将催生非理性繁荣。中信证券：股市新内需时代来临
2007年以来，牛市呈加速运行格局，2006年上证综指上涨121%，2007年至今则已上涨144%。总体来看，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。当前企业业绩增速虽然减缓，但企业盈利能力并没有恶化，流动性收紧还会经历一个渐进的过程。尽管中国经济的外部依存度在提高，但美国经济对中国经济和市场的影响不大，中国市场有着自身的运动规律，2008年上半年美国经济走弱，中国市场反而可能更好。
对于判断2008年市场，关注一些值得重视的宏观经济转变，如尽管2008年消费与投资依然旺盛(这也意味着增速还在高位)，但出口增速可能下降，顺差增速可能拐头，这是2008年的最大变数。这可能相应带来行业增长的变局，表现为外需行业的普遍繁荣时代即将过去，内需性行业相应兴起，今后两年或许面临着这样一个转换过程。
经济结构转变和新内需时代为布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业应该是具备较高安全边际的选择，它们受到经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小；其次是多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业，与日本经验相似，我国汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，关注周期性行业中的部分行业和公司，这些选择依据来源于行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高以及龙头公司的溢价效应。
根据上述主题并结合盈利增长和估值数据，将超配地产、金融、医药、机械、白酒、航空和建筑行业，重点推荐公司包括工商银行 （601398 行情,资料,评论,搜索）、交通银行 （601328 行情,资料,评论,搜索）、中国人寿 （601628 行情,资料,评论,搜索）、万科A、泸州老窖 （000568 行情,资料,评论,搜索）、双鹤药业 （600062 行情,资料,评论,搜索）、中国国航 （601111 行情,资料,评论,搜索）、大秦铁路 （601006 行情,资料,评论,搜索）、中国船舶 （600150 行情,资料,评论,搜索）和宝钢股份 （600019 行情,资料,评论,搜索）。与此同时，他们也十分看好H股市场，看好的公司包括工商银行 （601398 行情,资料,评论,搜索）(H)、交通银行 （601328 行情,资料,评论,搜索）(H)、中国人寿 （601628 行情,资料,评论,搜索）(H)、远洋地产、广州药业 （600332 行情,资料,评论,搜索）、锦江酒店、中国国航 （601111 行情,资料,评论,搜索）、中国建筑、马鞍山钢铁。 |
