中金公司本周策略：继续看好地产类股票投资机会

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作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-1-15

本周中金观点：或有波动。

　　过去一段时间，市场一直在争论中上扬，特别是中小市值的股票成为了市场上涨的主动力；并且出现了非常明显的板块轮动的现象，部分指数也创出新高。可以说目前股市的牛市特征已经非常明显。然而，上周以银行、地产、保险等代表的大盘股的走强似乎意味着，短期来看，这轮牛市正在步入下半场，投资者对此应有清醒的认识。本周起，有关通货膨胀、固定资产投资等国内宏观数据将陆续出台，这些数据会带来宏观政策面什么样的变化呢？会不会对市场产生负面的影响呢？我们认为有待观察。此外，国际市场上，投资者对于美国和全球经济的担心最近有所上升，海外市场表现比较疲软。这些因素或许会使国内股市的波动性加大，建议投资者小心应对。从板块来讲，本周我们继续看好地产类股票的投资机会。

　　中金推荐组合：保持领先。上周中金推荐组合继续大涨，涨幅达到4.5%，跑赢沪深300 指数。金融地产板块的走强是组合走势良好的主要原因，组合中该类股票平均上涨达到7.8%。上周组合涨幅最大的3 只股票分别是上海汽车(14.7%)、张裕A(13.6%)和招商银行(11.9%)。本周起，我们将中金PCS 推荐组合更名为中金推荐组合精选(针对个人客户)，并对成分股进行了大幅度调整，敬请大家注意。上周，中金PCS 推荐组合表现最好的个股是招商银行(11.9%)、华发股份(9.9%)和金地集团(8.3%)。

　　一周市场回顾：高歌猛进。投资者对于美国经济和全球经济的悲观情绪继续影响海外市场，摩根AC 世界指数一周下跌1.7%，美、英、日、德等发达国家市场都有1-3%的跌幅。尽管如此，国内市场则继续上扬，沪深300、上证指数和深圳成指一周分别上涨3.9%、2.3%和4.9%，上涨幅度较前一周明显放大；中小板指数则相对落后，一周仅上涨0.7%，为过去几周来的最小涨幅；B 股指数受海外市场疲软影响稍有下跌。值得注意的是，上周市场风格指数发生了明显变化，大市值股票成为市场的亮点，涨幅首次超越中小市值股票，这种轮换是否能够持续，需要留意。从行业或者板块来看，上周，除了消息面影响电信服务板块重新走强外，银行、地产、保险等前期疲软的行业终于崛起，涨幅位居前列；而前期表现较强的部分小市值股票如软件、医疗设备与服务等表现相对落后，板块轮动的特征非常明显。从市场资金流向来看，整个市场和多数行业仍呈主动性资金净流入，但金额有所降低；上周呈现资金买入背离的板块有建筑工程、电力、石化，请注意。中金推荐组合个股中，上周呈现“买入背离”的有华联综超、歌华有线、长江电力；呈现卖出背离的是康缘药业、民生银行、宝钢股份等个股。

　　市场资金情况：交易活跃。上周，A 股成交金额高达1.22 万亿元，较前一周上升81%，换手率也升至12.4%；无论是交易额和换手率都创出过去12 周的新高。基金融鑫的封转开(规模100 亿元)或对市场的活跃起到一定的推动作用。股票和基金的开户数较前一周分别上升6%和43%；人民币一周升值0.2%。本周，不会有大量的限售股流通，也不会有大量的一级市场融资，我们对于市场资金情况依然保持乐观。不过，这里依然提醒注意一些盘蓝筹股的限售股可以流通，比如前期中国人寿、中国神华、中国银行、华能国际等，这类股票短期股价或面临一定的压力。

　　市场估值情况：续创新高。股价的上涨也带动估值的上升，上证综指和深圳成指静态市盈率分别达到49.9 倍和52.0倍，为过去5 年的新高。从08 年的市盈率来看，中证100、中证200 和中证500 等三个指数已分别上升至30.1 倍、32.4 倍和33.3 倍，中小板的市盈率保持在44 倍左右。中证500 指数相对中证100 指数估值溢价率保持在11%。A-H股两地上市公司的价差则上升至106%的历史新高。国际市场静态市盈率水平上周则继续下降。 (本文来源：中金公司 )

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