12家基金投研总监操作策略

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12家基金投研总监操作策略

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-2-4

急跌之后，23日到25日，美股复关，欧洲回暖，港股暴涨，A股见红但上攻乏力。很多人在犹豫：近期还会不会有调整？

　　理财周报紧急采访了华夏、博时、南方、大成、上投摩根、富国、兴业、友邦华泰、国海富兰克林、中银、申万巴黎、汇丰晋信等12家基金对近期市场的判断。这12家机构手握7338亿资金(按四季度)，他们大多数站在多方一派。

　　南方基金投资总监王宏远在接受理财周报采访时明确表示了看多意见，他认为21日和22日的600点大跌已经调整到位，“两三个月之内很难再发生深幅调整”。

　　也有谨慎看空的机构，比如申万巴黎投资总监吕晓峰，他认为未来一段时间内，次贷危机、宏观调控、信贷收紧、大小非减持等因素仍将存在，市场将呈现震荡格局。友邦华泰中短债基金经理汪晖也认为，在全球市场预期还没有恢复的情况下，A股尚需一段时间反复消化整理。

　　基金真的在抄底吗？上交所数据显示，基金席位在22日、21日两天整体呈现净买入。22日净买入200亿元，大大超过21日的24亿元。

　　但也有基金公司在持币观望。上海一家不愿意透露名称的基金公司表示，他们内部看法是，要再等等看，目前还没有大幅增仓。

　　短期：看多VS看空

　　理财周报：经过600点大跌后，短期市场还会不会有调整？

　　多方：

　　“本次调整已结束”

　　南方基金投资总监王宏远：短期内后市不一定下跌。国际市场在企稳，A股又相对独立，受国际形势影响的联动因素并不明显。如果不出意外的话，本次调整已经结束，两三个月之内很难再发生深幅调整。分析原因，一是如此深幅和迅速的调整是A股历史上也少见的，形态上看上证综指在4500点上方已经形成局部探底；二是国际市场传导的恐慌因素在减弱；三是基金赎回并不明显，而且四季度末基金积累了大量现金，目前整个市场流动性是充分的。

　　“短期市场将企稳”

　　国海富兰克林研究总监潘江：短期内市场企稳。前期跌得太多，从5500点阶段性高点跌到4500点，已经基本调整到位。

　　不过，A股市场真正平稳还需要排除两个利空因素：一是美国几家受次级债影响大的公司下一季季报，如果有更严重的数字出来，会进一步影响到中国。这么多年来A股第一次同步于世界其他市场发生大调整，今后A股与世界主要股市的趋同性会逐渐增加。

　　二是上市公司的成长性。估计2007年全年应该超过50％。如果牛市维持上行趋势，现在的普遍预期是2008年全年预增要达到30％，如果维持这个水平，一季度增长就应该保持在30％以上，因为中报之后的销售数字会低于上半年。

　　“后市反弹值得期许”

　　富国基金首席策略分析师林文军：从22日的下跌情况来看，市场恐慌情绪蔓延，有些过度反应，我们认为后市的反弹值得期许。

　　“市场有望近期企稳”

　　中银基金首席策略分析师：随着市场的调整，市场的整体估值水平已经回调到了合理的区间内。而且隔夜美联储降息75个基点，大大出乎市场预计，对于恢复美国经济和投资市场信心有一定的帮助。而随着近期密集的利空因素的集中爆发，市场情绪得到了极度发挥，市场有望近期企稳。

　　“周边市场于近期可能达到阶段性底部”

　　汇丰晋信投资董事阎冀：周边市场的大跌对A股的影响更多是在心理层面，而不是实质性的。实际上，外围市场的下跌已经使得估值回落到一个相对合理的区域。

　　周边市场于近期可能已经达到一个阶段性底部。至于估值偏高的问题，将由于A股上市公司盈利的较高成长性而得到有效的降低。因此，从基本面而言，我们认为打击市场的利空因素并没有想象中严重。

　　“大跌形成好股票买入良机”

　　天治核心成长基金经理助理宣伟：虽然前期市场经历了大幅下跌，但从某种意义上讲，指数的迅速回落又给我们一个试金石，给了我们一次买入之前看好却又错失买入良机的机会。当所有股票跟随指数一起大跌的时候，往往是检验好股票和差股票的最佳的时机，因为好公司一定会再迅速涨回来并创出新高。

　　永远有犯错的可能，永远对市场怀敬畏之心。

　　空方：

　　“市场将呈现震荡格局”

　　申万巴黎研究总监吕晓峰：在未来一段时间内，次贷危机、宏观调控和信贷收紧、大小非减持等因素仍将存在，市场将呈现震荡格局。此轮市场快速下跌，有助于消化偏高的估值水平。

　　“A股尚需时间反复消化整理”

　　友邦华泰中短债基金经理汪晖：我们既看到市场此轮深幅调整的理性一面，也看到其由于市场心理短期过度恐慌而带来的非理性一面。短期或有反弹，但在整体经济“前紧”以及整体市场预期没有企稳和恢复前，A股市场尚需一段时间反复消化整理。

　　因此，对今年A股股市持谨慎乐观的预期，估值水平的上升面临一定压力，不确定情况下市况波动难免。在市场趋势未明朗前，在仓位上要有较好的控制。

　　为什么大跌?

　　理财周报：本周一周二上证综指大跌600个点，市场到底发生了什么？

　　“A股短期内涨幅过大”

　　南方基金投资总监王宏远：A股短期内涨幅过大，A+H价差进一步扩大到历史最高水平，而且周边国际市场普遍下跌，所以引发A股600点急跌。国际市场的大跌则是基本面加恐慌因素造成的。

　　“A股估值水平仍然偏贵”

　　华夏基金：华夏基金在给客户的投资建议中表示，全球股市暴跌背景下，A股不可能独善其身。目前A股估值水平仍然偏贵，前期反弹，很多股票价格已经回到6100点水平，属于高风险区域，本身也有回调要求。

　　“中国平安融资影响极大”

　　国海富兰克林研究总监潘江：直接因素，平安计划在A股市场融资1600亿元人民币。同时，平安在2月初将有30亿股小非上市，对市场影响极大。

　　另外，周边市场持续走低，A股估值面临较大压力。1月18日美国股市继续走低，上午亚洲股市开盘即大幅下挫，对A股市场形成压力。

　　“深层原因在于A股估值”

　　兴业基金投资总监杜昌勇：调整主要受三个因素影响：其一，中国平安A股欲公开增发12亿股A股，并且发行412亿元的可转换债。其二，19日全国人大常委会副委员长成思危表示，创业板可能会在两会后推出。其三，受美国经济可能走向衰退因素影响，恒生指数于当日大跌逾5%，进一步刺激A股尾盘恐慌性下跌。

　　目前看来，A股市场的调整只是受到短期因素的触动，而其深层的原因则在于A股市场的估值。

　　“自然修正和调整”

　　友邦华泰红利ETF基金经理张娅：根本原因还是在于市场估值对于上市公司企业利润增幅预期下滑趋势的自然修正和调整。

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